乘用车从短周期、西安圆钢中周期、长周期三个部分进行分析。

 

短周期：由于国五转国六的短期销售政策刺激，2019年库存较2018年有所下降，其中经销商库存较高（后期下降），汽车厂商库存较低（后期按月补库）。由于目前国五库存占比过高的问题已经基本解决，库存结构性风险已经不大，2020年汽车行业乘用车库存变化或将紧随销售情况，在补库与去库中寻求动态平衡。

 

中周期：过去十年出现了两轮购置税优惠政策周，第一轮是09-10年，第二轮是15年-17年。施行购置税优惠政策会打乱车市原有的发展节奏，提前透支消费力，例如2011年购置税优惠政策取消，汽车行业恢复正常用了差不多两年时间。15-17年与09-10年虽然汽车产销规模存在很大差距，但购置税优惠政策调整带来的影响却是类似的，2020年处于边际恢复的区间内。